隨著全球商業(yè)活動重啟，包括鐵礦石、石油和銅在內(nèi)的原材料價格正在上揚，這對許多投資者來說是一個信號——全球經(jīng)濟恢復增長的速度比預期要快。

    受到鐵礦石、煤炭需求回升，全球大宗商品貿(mào)易升溫等因素提振，波羅的海指數(shù)指數(shù)近一個月大漲207%，創(chuàng)去年11月以來新高。

    通常而言，波羅的海指數(shù)走勢伴隨較明顯的周期性，尤其是今年早些時候，船運市場報價一度跌至2016年以來新低，這并不只是源于固有的季節(jié)性供需失衡，而是因為突如其來的疫情使世界經(jīng)濟活動陷入停滯。

    自5月中旬國際鐵礦石期貨突破3月高點開啟新一輪升勢后，波羅的海指數(shù)便從年內(nèi)低點上演了“V型反轉(zhuǎn)”行情，6月18日該指數(shù)暴漲22.6%，創(chuàng)史上最大單日漲幅，其中主要負責鐵礦石運輸?shù)暮猛切痛\價指數(shù)飆升49.6%，日均收入突破25000美元。

    除了鐵礦石以外，包括石油和銅在內(nèi)的大宗原材料價格近來也出現(xiàn)明顯反彈。隨著駕車出行活動恢復，美國原油期貨價格強勁上揚，已接近每桶40美元，此前則在4月下旬時因缺乏可用的存儲空間首次短暫跌至零水平下方。工業(yè)金屬價格也大幅上漲，銅價和錫價本季度至今漲幅已超過15%，就連棉花這樣的農(nóng)產(chǎn)品價格也在上漲。

    今年早些時候，大宗商品價格在疫情封鎖措施拖累下一度下跌，而近期的上漲對銅礦商Freeport-McMoRan Inc．和能源巨頭埃克森美孚等遭受重創(chuàng)的生產(chǎn)商而言是一個福音，這些企業(yè)中有不少為了應對行業(yè)動蕩削減了供應。投資者目前正在密切關注大宗商品價格，因為這些價格是基于全球制造業(yè)供需和動能的實時變化而波動的。

  這就意味著，當工廠忙碌起來，滿載貨物的船只在全球各地航行，消費者也開始出門旅行的時候，大宗商品的價格就會傾向于攀升。最近的數(shù)據(jù)顯示，雖然疫情導致美國失業(yè)率處于歷史高位，但上個月零售額和美國就業(yè)人數(shù)大幅增加。中國制造業(yè)活動也呈現(xiàn)升勢。

    經(jīng)濟復蘇征兆已現(xiàn)？

    分析師稱，中國是全球占主導地位的大宗商品消費國，中國及其他國家的經(jīng)濟活動回暖表明世界經(jīng)濟正處于從疫情沖擊中復蘇的初步階段?？v觀歷史，經(jīng)濟低迷期過后的復蘇階段都出現(xiàn)了原材料大漲情況。

荷蘭資產(chǎn)管理公司Robeco的資深投資組合經(jīng)理Jeroen Blokland稱：“越來越多的證據(jù)表明我們已經(jīng)度過了低谷，財政和貨幣刺激措施也在不斷出臺。”他說：“這是非常強有力的政策組合。”Robeco近期在該公司的多資產(chǎn)投資組合中增加了大宗商品，為2013年末以來的首次。

    需求回升之際，疫情和年初價格暴跌的影響正在擾亂大宗商品供應鏈，一些投資者稱，這種局面可能會引發(fā)價格進一步上漲。自然資源投資公司G&R Associates的管理合伙人Leigh Goehring稱，這是個難得的機會。Goehring稱，供應受到非常嚴重的影響，大宗商品市場上可能會出現(xiàn)真正的擠壓。G&R Associates最近已追加對能源生產(chǎn)商的投資，同時維持了對銅礦商的投資頭寸不變。

    盡管人們對全球出現(xiàn)新一波疫情的擔憂可能會破壞上述走勢，但一些交易員預計，隨著需求改善，這種反彈將得以持續(xù)。花旗美國經(jīng)濟意外指數(shù)已升至2003年開始統(tǒng)計迄今的最高水平。該指標主要衡量經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)是否總體符合預期。5月份，中國工業(yè)生產(chǎn)加速，工廠、鐵路和新屋投資也有所改善。

    對沖基金及其他投機性投資者較為樂觀。據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，在截至6月9日當周，這些投資者對美國原油價格上漲的凈押注連續(xù)第10周增加，推動這些倉位提高至近兩年高點。投資者最近看多銅的凈押注也有所增加。

    即便經(jīng)濟復蘇放緩，一些分析師仍然寄希望于供應減少以及政府對基礎設施及其他項目的支出能避免大宗商品再次崩跌。

    Freeport-McMoRan首席執(zhí)行官Richard Adkerson上個月在一次虛擬行業(yè)會議上表示：“全球各國的政府有可能繼續(xù)給本國經(jīng)濟提供刺激，這將帶動銅需求從目前的低水平回升。” 本季度Freeport的股價已經(jīng)反彈了56%，期間標普500指數(shù)能源生產(chǎn)商類股上漲33%。

    不過，航運業(yè)市場火熱的漲勢將持續(xù)多久仍有待觀察，世貿(mào)組織WTO在23日發(fā)布的最新貿(mào)易預測中指出，今年可能不會出現(xiàn)最糟糕的情況，但警告各國政府不要對揮之不去的經(jīng)濟風險自滿。

    WTO總干事阿澤維多稱，“政策決定在緩解產(chǎn)出和貿(mào)易所遭受的持續(xù)打擊上至關重要，而且也將繼續(xù)在決定經(jīng)濟復蘇的速度有多快上發(fā)揮重要作用。如果我們想要生產(chǎn)和貿(mào)易在2021年出現(xiàn)強勁的反彈，財政、貨幣和貿(mào)易政策都必須朝著同一個方向努力。”